Quan el món cotitza al ritme d’un xip, la diversificació deixa de ser una virtut per convertir-se en una qüestió d’estabilitat. Els xips de memòria RAM són els protagonistes de la situació actual, amb la borsa de Seül vivint una jornada històrica el passat 13 de juliol, on el Kospi es desplomà gairebé un 9% i la negociació hagué de suspendre’s durant vint minuts. Apenes dues setmanes després, els dies 28 i 29 de juliol, l’escena es repetí amb major virulència: l’índex cedí més d’un 18% en dues sessions, espolejat per l’estrena bursàtil de la xinesa CXMT, competidora directa en xips de memòria, i per uns resultats de SK Hynix inferiors a les expectatives del mercat.
No feu falta una fallida bancària ni un mal dati macroeconòmic. Bastà amb que es resquebraixés la confiança en dues empreses. Perquè això és avui, en bona mesura, la borsa coreana: dues empreses. Samsung Electronics i SK Hynix arribaren a rozar conjuntament el 60% de la capitalització del Kospi en el punt àlgid de la subida i, fins i tot després de la correcció, segueixen representant més de la meitat de l’índex. La concentració ha arribat a tal extrem que Goldman Sachs ha advertit que un augment addicional del seu pes podrà obligar a determinats fons subjectes a les regles estatunidenques de diversificació a reduir posicions.
El pes dels xips en l’economia
El Kospi ja no mesura l’economia coreana: mesura l’apetit mundial pels xips de memòria que alimenten la IA. Europa no és immune. ASML, l’única gran baza europea en la carrera de la IA, suposa ja més d’un terç de l’índex general de la borsa d’Amsterdam. El selectiu AEX només aconsegueix semblar diversificat perquè Euronext retalla artificialment el seu pes al 15%. On Taiwà pujà els límits, Amsterdam optà per capar l’índex: dues respostes oposades al mateix problema.
La tercera pota del cercle és l’economia real. Segons les estimacions de la Reserva Federal, la inversió lligada a la IA (centres de dades, equips informàtics i programari) explica al voltant del 40% del creixement estatunidenc del darrer any. Dit d’una altra manera: sense el desplegament d’infraestructura digital, el creixement estatunidenc es quedaria en poc més de la meitat. Els punts i el dibuix resulten incòmodes. El creixement depèn del gast en infraestructura digital d’un grapat d’empreses. La borsa depèn de la cotització d’aquestes mateixes empreses. I la riquesa dels hogars, i amb ella el consum futur, depèn de la borsa.
Les implicacions estratègiques
Tots els eslaus responen a una única variable: que la inversió en IA generi els beneficis que avui es descuenten. Això fa que la situació sigui molt delicada, ja que la confiança en les empreses que lideren la carrera de la IA és fonamental per al creixement econòmic. En aquest sentit, és important destacar que les exportacions xineses augmenten gairebé un 24%, el que pot afectar la dinàmica de la competició en el mercat de la IA. A més, la revolució del cotxe elèctric ja s’avisava el 2018, i ara és una realitat que també impulsa la demanda de xips de memòria.
En resum, la situació actual de la borsa i l’economia és molt delicada i depèn en gran manera de la confiança en les empreses que lideren la carrera de la IA. És important seguir les tendències i les notícies del sector per entendre millor les implicacions estratègiques d’aquesta situació. Com ja hem vist, la Noche Blanca de San Fernando és un exemple de com les iniciatives locals poden impulsar el creixement econòmic, i com l’economia de la Regió de Múrcia aconsegueix créixer un 2,9% i consolida el tercer millor resultat d’Espanya.
En conclusió, la situació actual de la borsa i l’economia és complexa i delicada, i depèn en gran manera de la confiança en les empreses que lideren la carrera de la IA. És important seguir les tendències i les notícies del sector per entendre millor les implicacions estratègiques d’aquesta situació. Les empreses i els inversors han de ser conscients dels riscos i les oportunitats que ofereix aquest mercat en constant evolució.
